市场资金面为何如此紧张

在经历了本周初的大幅震荡之后，沪深两市的波动幅度开始有所减小，多空双方的态度逐渐趋于谨慎。表现在成交量方面，两市日成交金额极度萎缩。周四泰山旅游和宁波富达下午的成交股数分别只有7600股和9000股，两市的成交金额加起来也只有41亿元。大盘指数下跌了100多点，而日成交金额却减少了50％。为什么会出现这种情况呢？出现这种情况是意味着大盘即将见底回升，还是另有含义呢？

从基本面情况来看，1998年上半年市场最为关心的问题当数《证券法》的实施。近期中国证监会副主席陈耀先发表了题为“实施《证券法》，规范中国的证券市场”的演讲。从讲话中我们可以清楚地看到，落实《证券法》已经成为当前的首要任务。毫无疑问，《证券法》的实施将会为我国证券市场的长期健康稳定发展奠定坚实的基础，但就短期来看，不可否认会对一部分庄家机构产生较大的影响。违规资金撤离股市的期限越来越近，庄家离场的愿望越来越强烈。另一方面，由于市场持续低迷，赔钱效应使得外围资金不肯入市。表现在市场交投上，便是想买的人少，想卖的人因为没有买盘而卖不掉，或者已经深度套牢，根本无法卖，在这种情况下，市场交投当然会持续萎缩。

众所周知，目前我国有高达近6万亿的居民存款，股市的市值仅仅相当于居民存款的1／10左右。那么为什么外围资金不断膨胀，而股市却总是显得资金不足呢？根本原因还是由于市场上大多数股票缺乏必要的投资价值造成的。在经济生活中，资金毫无疑问会向回报率高的领域流动。我们并不是说市场上没有投资价值被低估的股票，而是说作为一个整体，股市的平均市盈率长期居高不下使得市场回报率很低，打击了投资者入市的积极性。自1997年下半年以来，股市长期在1000点上方运行，曾经在很大程度上保护了投资者的利益不受损害，同时在股市稳定的基础上，顺利进行了一部分国企的改制融资工作，但另一方面，股价当中的泡沫始终没有得到有效清除。虽然这一年半中间也曾出现过中级上升行情，但却主要表现为绩优股与绩差股之间的此消彼涨，股价泡沫从一个板块转移到另一个板块，存量资金在股市中做循环运动，股票投资价值较低直接抑制了外围资金入市的积极性。股市自然总会显得底气不足。